تنصيف البيتكوين

يبلغ المعروض الإجمالي من البيتكوين 21 مليون عملة. وتضمن الشيفرة البرمجية الأساسية ألا يتجاوز عدد عملات البيتكوين 21 مليونًا على الإطلاق. هذا المعروض المحدود يمثل موقفًا اقتصاديًا قويًا ويدعم منظومة القيمة الخاصة بالبيتكوين.

يجري توزيع البيتكوين من خلال التعدين. ومن المقرر أن يتم تعدين الـ 21 مليون بيتكوين الموجودة بحلول عام 2140، أي أن آخر بيتكوين يُتوقع تعدينه في عام 2140. وبمعدل الإصدار الحالي، ستنفد الكميات غير المعدَّنة قبل هذا الموعد المتوقع. وقد تم بالفعل تعدين نحو 90% من إجمالي المعروض، ويجري حاليًا تعدين نحو 900 بيتكوين يوميًا.

للحفاظ على استمرارية الإصدار وزيادة الندرة، يجري تخفيض عدد عملات البيتكوين الصادرة عن كل كتلة بصورة دورية. وتُعرف عملية تقليل إصدار البيتكوين لكل كتلة باسم تنصيف البيتكوين.

عند بلوغ ارتفاع كتلة محدد مسبقًا (رقم يُستخدم للإشارة إلى كتلة بعينها)، تنخفض كمية البيتكوين الصادرة عن كل كتلة إلى نصف القيمة السابقة. وفي شبكة البيتكوين، يحدث التنصيف الجديد كل 210,000 كتلة، أي كل 4 سنوات تقريبًا.

خفّض التنصيف الأخير (عام 2020) الإصدار من 12.5 بيتكوين لكل كتلة إلى 6.25 بيتكوين لكل كتلة. وهذا يعني أن المعدّنين أصبحوا يحصلون على 6.25 بيتكوين بدلًا من 12.5 عن كل كتلة يتم تعدينها.

يخدم تنصيف البيتكوين أغراضًا اقتصادية وأغراضًا تتعلق باستدامة الشبكة في آن واحد.

على الصعيد الاقتصادي، يخلق التنصيف نمطًا من الندرة للبيتكوين. ففي مواجهة طلب متغير، يقلل التنصيف من وتيرة ضخ البيتكوين في السوق. وقد شهد الطلب على البيتكوين ارتفاعًا مستمرًا على مدى السنوات، قابله انخفاض متواصل في معدل المعروض.

وفي أقل تقدير، يُرسّخ ذلك مكانة البيتكوين كمخزن للقيمة. فتباطؤ المعروض في مقابل تنامي الطلب يجعل البيتكوين أعلى قيمة مع مرور الوقت. وبالنظر إلى معنويات السوق والإقبال على الأصول النادرة، يتجاوز أثر التنصيف على قيمة البيتكوين حدود اقتصاديات العرض والطلب البسيطة.

تشير التقديرات إلى أن نحو 3 ملايين بيتكوين مفقودة حاليًا بسبب بيانات محافظ منسية، وأقراص صلبة تالفة، وعملات كان يملكها مستثمرون توفوا. ومعظم هذا الرقم مفقود دون أي فرصة لاستعادته. وبالنظر إلى معدل فقدان البيتكوين نهائيًا، فإن البيتكوين عملة انكماشية، ويأتي التنصيف ليعزّز هذه الندرة أكثر.

أما على صعيد الاستدامة، فإن تعدين البيتكوين يحفّز المعدّنين على التحقق من الكتل وحماية شبكة البيتكوين. فالمعدّنون يضمنون حماية البلوكشين من المحاولات الخبيثة. وما دام إصدار البيتكوين مستمرًا، يبقى المعدّنون منجذبين إلى التعدين وتظل بلوكشين البيتكوين آمنة.

يُطيل التنصيف أمد المعروض ومن ثم التعدين. فبخلقه للندرة ورفعه للقيمة وإبطائه لمعدل إصدار البيتكوين، يجذب المزيد من المعدّنين لتأمين البلوكشين لفترة أطول.

يوضح المخطط أدناه التطورات في اقتصاديات التوكن ومكافآت المعدّنين نتيجة لتنصيف البيتكوين. ويُظهر انخفاضًا مطردًا في مكافآت الكتل مع تباطؤ المعروض تدريجيًا مع كل تنصيف.

التنصيف سلاح ذو حدّين، فهو يعني أشياء مختلفة لفئات مختلفة.

بالنسبة للمستثمرين، يعني التنصيف انخفاض وتيرة توليد عملات بيتكوين جديدة وتراجع ميل المعدّنين إلى البيع. وتشير البيانات التاريخية إلى أثر إيجابي للندرة المتوقعة على نفسية المستثمرين، إذ يترقبون ارتفاع قيمة البيتكوين، وقد يعقب ذلك المزيد من عمليات الشراء.

شهدت أحداث التنصيف السابقة آثارًا إيجابية، غير أن تأثير هذه الأحداث على سعر البيتكوين قابل للتباين تبعًا لظروف السوق السائدة.

في الفترة التي سبقت تنصيف عام 2020، ارتفع سعر البيتكوين نحو 40% بفضل سلوك المستثمرين والتكهنات التي رافقت الحدث. وبعد التنصيف، ارتفعت قيمة البيتكوين إلى ثلاثة أضعاف أعلى مستوى تاريخي سابق له، مسجّلًا مستوى قياسيًا جديدًا عند 67,000 دولار.

أما بالنسبة للمعدّنين، فالتنصيف يعني في نهاية المطاف مكافأة أقل. فإنشاء منشأة لتعدين البيتكوين وصيانتها مشروع مكلف، ويتوقع المعدّنون أن تغطي مكافآت الكتل هذه النفقات على الأقل.

عندما تُخفَّض المكافأة إلى النصف، تنخفض إيرادات المعدّنين إلى النصف أيضًا. وبالنظر إلى الأسعار السائدة وتكلفة تشغيل منجم بيتكوين، قد يوقف كثير من المعدّنين تشغيل معداتهم إذا تعذّر عليهم الحفاظ على المنشأة بالإيرادات المحسوبة بعد التنصيف.

ومع توقف المعدّنين عن نشاطهم، يُتوقع أن ينخفض معدل التجزئة (الهاش ريت). وقد يؤدي انخفاضه إلى إبطاء شبكة البيتكوين وجعل المعاملات على البلوكشين تُنفَّذ في وقت أطول مما اعتاد عليه المستخدمون. ويمكن أن يعود معدل التجزئة إلى مستوياته السابقة إذا واصل سعر البيتكوين الارتفاع ورأى المعدّنون جدوى ربحية في تشغيل مناجمهم من جديد.

لا شك أنك تتساءل كيف سيُعوَّض معدّنو شبكة البيتكوين عن حمايتهم للبلوكشين بعد أن يكون المعروض قد استُنفد بالكامل في عام 2140. عندما يتم تعدين جميع عملات البيتكوين، ستستمر حوافز المعدّنين عبر رسوم المعاملات التي يدفعها مستخدمو بلوكشين البيتكوين.