الاستثمار في الإيثريوم من 0 إلى مستثمر على السلسلة
عندما يسمع الناس عن الإيثريوم لأول مرة، فإنهم يرتكبون دائمًا نفس الخطأ. فهم ينظرون إلى الإيثريوم على أنه مجرد عملة مشفرة أخرى — العملة الثانية بعد البيتكوين، مع الرسوم البيانية والأهداف السعرية والمناقشات التي لا تنتهي حول أيهما أفضل: إثبات العمل أم إثبات الحصة. هذه النظرة تنتمي إلى الماضي. في عام 2025، لم تعد تفسر ما أصبح عليه الإيثريوم.
إيثريوم اليوم ليست عملة. إنها اقتصاد — شبكة لا تقوم ببساطة بتخزين القيمة، بل تعيد توزيعها ومعالجتها وخدمتها وتحويلها إلى تدفق. لا يوجد بنك داخل إيثريوم، ولكن هناك عائد. لا توجد حكومة، ولكن هناك قواعد. لا يوجد منظم، ولكن هناك آلية تحمي المستخدمين بشكل أكثر موثوقية من معظم المؤسسات الحكومية.
منذ الدمج في سبتمبر 2022، توقف إيثريوم عن كونه أصلًا يتم تعدينه. أصبح أصلًا مُستثمرًا. لم تعد ”تعدين“ ETH — بل تتحقق من وجوده.
وهنا يكمن الانقسام الأول بين العالم القديم والعالم الجديد. في العالم القديم، المال ثابت. في العالم الجديد، المال يعمل.
ما هو الرهان؟
بغض النظر عن المصطلحات، فإن الرهان أمر بسيط للغاية. تخيل مدينة لا توظف حراسًا، بل تطلب من السكان دفع وديعة تأمين كدليل على اهتمامهم بأمنها. في المقابل، يحصل المواطنون على حصة من الدخل التشغيلي للمدينة. هذا هو بالضبط كيف تعمل إيثريوم بعد التحول إلى إثبات الحصة.
تقوم بالمشاركة في ETH — تستخدمها الشبكة كإشارة ثقة — وتحصل على مكافآت. إنها ليست ”فائدة“. إنها مشاركة. العائد لا يأتي من فراغ. إنه يأتي من:
- الإصدار الأساسي،
- رسوم المعاملات،
- حرق ETH بموجب EIP-1559،
- مكافآت MEV للمصادقين (تحسين ترتيب المعاملات)،
- المنافسة على السيولة عبر البروتوكولات.
يمكنك التحقق من كل هذا بنفسك:
بمجرد أن ترى الأرقام، ستفهم: هذا ليس وعدًا بالعائد — إنه نموذج.
المصدر: ultrasound.money
لماذا غيرت هذه الآلية سلوك المستثمرين
يعتمد التمويل التقليدي على أدوات سلبية: الودائع والسندات والأرباح. قلبت Ethereum المنطق:
”لا تكسب عائدًا لامتلاكك أحد الأصول.
تكسب عائدًا إذا كان أحد أصولك يساعد الشبكة.“
أدى هذا التغيير إلى تقسيم المشاركين في العملات المشفرة إلى مجموعتين:
- الأشخاص الذين يمتلكون توكن،
- الأشخاص الذين يخصصون له دورًا.
تظل المجموعة الأولى من المضاربين. أما المجموعة الثانية فتصبح مستثمرين على السلسلة.
لأول مرة في التاريخ، لا يتم خدمة رأس المال من قبل مؤسسة خارجية — بل رأس المال نفسه يقدم الخدمة. وكأن ودائعك المصرفية تحقق عوائد ليس لأن البنك يريد ذلك، بل لأن النظام يعتمد حرفيًا على مشاركتك.
من حامل إلى مستثمر: الرحلة التي يقوم بها الجميع
تعكس رحلتك تطور المشاركة في أي اقتصاد:
في البداية، تشتري ETH لأن ”يقولون إن قيمتها سترتفع“. هذه هي مرحلة الأمل. ليس لديك خطة، فقط رغبة في حدوث معجزة.
ثم تتعلم أنه يمكنك المشاركة في ETH وكسب عائد. هذه هي مرحلة الاكتشاف. تقارن معدلات الفائدة السنوية، وتختار مزودًا، وتقرأ المراجعات.
بعد بضعة أشهر، يحدث شيء غريب: الأصل الذي كان موجودًا هناك بالأمس يعمل الآن داخل الشبكة. تتابع TVL، وتتحقق من نسب الحرق، وتقرأ Glassnode، وتفهم سبب انخفاض المعروض من ETH.
منذ تلك اللحظة، تتوقف عن الرد على تداولات الحيتان. يصبح السعر أمرًا ثانويًا. تصبح التدفقات هي الإشارة الأساسية.
هذه هي ولادة التفكير على السلسلة — اللحظة التي تتوقف فيها عن السؤال ”متى سيصل إلى القمة؟“ وتبدأ في السؤال:
”كيف يمكن أن تساهم ETH الخاصة بي في الاقتصاد وتولد عائدًا بغض النظر عن السعر؟“
حيث تبدأ اللعبة الحقيقية: المشاركة السائلة وإعادة المشاركة
إذا كانت المشاركة هي المستوى الأساسي، فإن السحر الحقيقي يبدأ عندما تتلقى رمز مشاركة سائل — stETH، rETH، sfrxETH، ETHx.
هذا ليس إيصال إيداع. إنه أصل جديد. يمكنك استخدامه:
- كضمان في Aave،
- لزراعة العائد،
- للإقراض،
- لإعادة المشاركة في EigenLayer.
إعادة المشاركة تعني أن ETH الخاص بك يكسب مرتين: فهو يساعد Ethereum ويخدم البروتوكولات الخارجية. إنه مثل تأجير شقة لشخصين — أحدهما يستخدم الغرف، والآخر يركب برج 5G على السطح ويدفع ثمنه.
هذا سوق جديد، تقدر قيمته بالفعل بالمليارات. انظر إلى البيانات:
https://defillama.com/charts/restaking
لماذا يعتبر عائد Ethereum هو سعر الفائدة الجديد للإنترنت
عندما أطلق محللو Nansen لأول مرة على عائد Ethereum اسم العائد الأساسي لـ Web3، لم يفهم الكثيرون ما يقصدونه. لكن الأمر بسيط:
- الولايات المتحدة لديها سندات الخزانة — ركيزة التمويل التقليدي.
- لم يكن لدى Web3 أي ركيزة — حتى ظهور إيثريوم PoS.
الآن هناك أصل يوفر:
- عائدًا عالميًا،
- إمكانية الوصول من أي جهاز،
- استقلالية عن البنوك والدول،
- اقتصاديات شفافة على السلسلة.
هذا هو سعر الفائدة للإنترنت في المستقبل.
مخاطر دون أوهام
هناك دائمًا مخاطر. عدم وجود مخاطر هو أسطورة. لكن هذه المخاطر صادقة وشفافة على السلسلة:
- تركيز السيولة حول Lido،
- الصدمات التنظيمية المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة،
- فقاعة إعادة المشاركة إذا أصبح العائد هو الهدف،
- تخفيضات بسبب أخطاء المصادقين.
هذه المخاطر ليست مخفية داخل ملفات PDF القانونية. إنها موجودة على السلسلة، حيث يمكن لأي شخص فحصها.
من أين يأتي عائد Ethereum فعليًا
يعتقد الكثيرون أن المشاركة هي مجرد ”فائدة“. هذا خطأ.
فوائد البنك هي تعويض عن السماح للبنك باستخدام أموالك. مكافآت المشاركة في Ethereum هي تعويض عن تأمين الشبكة. العائد يأتي من:
- الإصدار الأساسي — يتغير مع حصة ETH المشاركة
- رسوم المعاملات — تُدفع في كل مرة يستخدم فيها شخص ما الشبكة
- حرق EIP-1559 — جعل ETH انكماشيًا (انظر https://ultrasound.money)
- MEV — المحرك غير المرئي لاقتصادات البلوك تشين
- إعادة المشاركة — بروتوكولات خارجية تدفع مقابل أمان إيثريوم
إنه مثل أن يعمل إيداعك المصرفي في نفس الوقت لصالح شركة أخرى دون سحب الأموال.
المشاركة السائلة ولماذا قلبت اقتصاد إيثريوم رأسًا على عقب
كانت لحظة تقديم Lido لـ stETH نقطة تحول. قبل ذلك، كانت المشاركة في ETH مثل إيداع لأجل محدد: أموال مجمدة، لا يمكن الوصول إليها. الآن هناك إيصال سائل.
stETH و rETH و sfrxETH و ETHx — هذه ليست توكنات. إنها ضمانات للاقتصاد المستقبلي. يمكنك:
- مشاركة ETH،
- الحصول على stETH،
- استخدامها كضمان في Aave،
- الاقتراض مقابلها،
- شراء المزيد من ETH،
- تكرار الدورة.
هذا ليس سحرًا. إنه رأس مال تحت الإدارة. والسيولة في المشاركة TVL هي أحد أسرع قطاعات DeFi نموًا:
المصدر: defillama.com
إعادة المشاركة: عندما يعمل رأس المال مرتين
هنا تظهر الطبقة الثانية من المعنى. جعلت EigenLayer المستحيل حقيقة: يمكن إعادة استخدام أمان Ethereum. إذا كان ETH الخاص بك يؤكد بالفعل الكتل، فيمكنه أيضًا تأمين شبكات أخرى — L2s، أوراكل، طبقات DA.
إذا كانت المشاركة هي تأجير شقة، فإن إعادة المشاركة هي وضع برج خلوي على السطح وفرض رسوم عليه. هذا هو معيار مالي جديد — ولم يصل بعد إلى سرعة قصوى.
انظر إلى الأرقام:
المصدر: dune.com/hahahash/eigenlayer
كيف تبدو المحفظة الحقيقية على السلسلة عند 1000 دولار و 10000 دولار و 100000 دولار
لننظر إلى ثلاث نسخ. ليس كنصيحة مالية، ولكن كبنية للتفكير على السلسلة.
محفظة بقيمة 1000 دولار
لا يمكنك تحمل مخاطر غير ضرورية. عليك أن تفهم الآليات.
- 40٪ ETH → Lido (stETH)
- 30٪ ETH → Rocket Pool (rETH)
- 30٪ ETH → الاحتفاظ بالسيولة في البورصة لمراقبة السلوك
هذا لا يتعلق بالعائد. هذا تعليم.
محفظة بقيمة 10000 دولار
لم تعد سائحًا.
- 50٪ stETH → ضمان للاقتراض
- 25٪ sfrxETH → عائد مركب تلقائي
- 25٪ ETHx → بوابة لإعادة المشاركة
تبدأ في الشعور بسرعة رأس المال.
محفظة بقيمة 100000 دولار
هذه هي فئة البالغين.
جزء من رأس المال يكسب من خلال المشاركة في Ethereum.
جزء يكسب من خلال EigenLayer.
جزء يعمل كضمان عبر البروتوكول.
تتوقف عن النظر إلى الرسوم البيانية.
تبدأ في النظر إلى عائد الكتلة.
يتحول Ethereum إلى معيار عالمي جديد للعائد.
Ethereum يصبح سعر الفائدة الأساسي الجديد للإنترنت
في النظام المالي التقليدي، هناك نقطة مرجعية لا جدال فيها: العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. يحدد هذا الرقم تكلفة رأس المال، ومعدلات الرهن العقاري، واقتراض الشركات، وقوة الدولار، وشره الاستثمار العالمي.
لعقود من الزمن، لم يكن لدى Web3 مثل هذا المعيار. حتى عام 2023، كان سوق العملات المشفرة في حالة من الفوضى: كل أصل كان يعيش على جزيرته الخاصة، وأي عائد كان يعتمد على أخطاء الآخرين.
غيرت إيثريوم ذلك.
خلق رهان ETH أول عائد أساسي لامركزي للإنترنت — معدل على السلسلة لا يعتمد على التنظيم أو الجغرافيا أو البنوك.
هذه ليست استعارة. إنها الآن حقيقة مؤسسية.
يُعد Staking Ethereum بمثابة مكافئ تقني للسندات الحكومية في اقتصاد العملات المشفرة:
ما تفعله البنوك بالأسعار الفائدة، يفعله Ethereum بـ Proof-of-Stake. الفرق بسيط:
البنوك تعد بالعائد.
Ethereum يُنتجه.
مقارنة LSTs: ما الذي تختاره بالفعل؟
لم يعد Liquid Staking ”زرًا للدخل السلبي“. إنها طبقة بنية تحتية يختار من خلالها المستثمر نموذج أمان إيثريوم الذي يدعمه. يمثل كل رمز LST فلسفة وملف مخاطر ووجهة لرأس المال.
stETH (Lido)
لا تزال Lido أكبر مزود لرهانات السيولة. تثير هيمنتها مخاوف بشأن تركيز السلطة، ولكنها تجعل أيضًا stETH معيارًا صناعيًا: سيولة عميقة، وتكامل بسيط، ووضوح مؤسسي.
الموقع الإلكتروني: https://lido.fi
البيانات: https://defillama.com/protocol/lido
اختيار stETH يشبه شراء سندات حكومية: يمكن التنبؤ به وقابل للتطوير، ولكنه يعتمد على مشغل مركزي كبير.
rETH (Rocket Pool)
يستخدم Rocket Pool نموذجًا مختلفًا. فهو يعطي الأولوية للامركزية ومشاركة المصادقين على حساب الحجم. rETH ينمو ببطء أكبر ولديه سيولة أقل، ولكن بنيته تزيل نقطة التحكم الوحيدة.
الموقع الإلكتروني: https://rocketpool.net
المقاييس: https://dune.com/rocketpool/Rocket-Pool-Network-Overview
بالنسبة للمستخدمين الذين يقدرون الحوكمة الموزعة ومقاومة المركزية، فإن rETH يتوافق مع أهدافهم.
sfrxETH (Frax Finance)
صُمم sfrxETH لتحقيق عوائد أعلى، ويستخدم آليات DeFi النشطة. لا يعتمد على الحجم — بل يحسن العوائد.
الموقع الإلكتروني: https://frax.finance
البيانات: https://defillama.com/protocol/frax-ether
هذا ليس أصلًا للمبتدئين. إذا كنت لا تفهم من أين تأتي العائدات الإضافية، فربما لا ينبغي أن تكون هنا.
ETHx (Ether.fi)
يربط ETHx بين المشاركة الكلاسيكية في السيولة وEigenLayer restaking. وهو يتيح لرأس المال المشاركة في الطبقة الأساسية لـ Ethereum والسوق الناشئة للثقة المعاد استخدامها.
الموقع الإلكتروني: https://ether.fi
السياق: https://app.eigenlayer.xyz
ETHx يجذب أولئك الذين لا يرون في إعادة المشاركة مكافأة، بل الحدود المالية التالية.
ليست توكنات — أدوار
LSTs ليست مجرد عملات بديلة. إنها أدوار وظيفية مدمجة في اقتصاد Ethereum:
- stETH — رهان على الحجم والبنية التحتية للشبكة
- rETH — رهان على اللامركزية
- sfrxETH — رهان على تحسين العائد
- ETHx — رهان على سوق الثقة في إعادة المشاركة
اختيار LST لا يعني اختيار ”أعلى معدل فائدة سنوي“. إنه اختيار المكان الذي ستعمل فيه ETH الخاصة بك.
كيف تبدو استراتيجية sTAKING الحقيقية
دعنا نتخطى ”عمليات الاحتيال بنسبة 300٪ APY“. تبدو الاستراتيجية الناضجة كما يلي:
تشتري ETH → تضعها في حساب استثمار → تحصل على stETH → تستخدمها كضمان → تقترض → تشتري المزيد من ETH → تنقل جزءًا منها إلى إعادة الاستثمار → تراكم العائد → تخصصها في هيكل أكثر مرونة.
في مرحلة ما، يحدث شيء ما:
لم تعد ”تحتفظ بالعملات المشفرة“.
أنت تدير تدفقًا نقديًا.
هذا، بحكم التعريف، هو مستثمر على السلسلة — ليس شخصًا يمتلك عملات، بل شخص يتحكم في أدوار رأس المال.
ETF تغير كل شيء
صناديق ETF الخاصة بالإيثريوم ليست مجرد ”بوابة قانونية للمؤسسات“. إنها تمثل اعترافًا رسميًا بأن عائد PoS هو منتج مالي.
BlackRock و Fidelity و Franklin Templeton و Grayscale — لا أحد منهم ”يلعب بالعملات المشفرة“. إنهم يكتسبون:
- الوقت
- العائد
- والأمان
صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ليست الذيل الذي يهز الكلب.
إنها البوابة التي تدخل من خلالها فئة جديدة من رأس المال — فئة لا تبيع الأصول، بل تنشرها.
لن يبدأ العصر الذهبي للإيثريوم عند 5000 دولار. سيبدأ عندما تتساوى أرصدة صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة مع مجمعات المراهنة. وهذا التحول واضح بالفعل على السلسلة — بشكل أكثر موثوقية من دورات الأخبار.
من سيفوز: PoW أم PoS؟
بيتكوين هو تمثال. إنه ثابت ويذكر العالم بأن الحرية ممكنة. إيثريوم هو طريق. الناس يسيرون عليه بالفعل. النقاش لا طائل منه. إنهما لا يتنافسان. إنهما شكلان مختلفان من أشكال المال:
BTC = الحماية
ETH = الخدمة
أيهما سيكون أكثر قيمة على المدى الطويل؟ لقد بدأنا بالفعل في رؤية الإجابة.
ملخص
مشاركة إيثريوم ليست خدعة أو آلية عائد خفية — إنها إعادة تعريف لما يفعله رأس المال. في هذا النموذج، لا ينتظر المال ظهور القيمة في مكان آخر. إنه يولد القيمة من خلال ضمان عمل الشبكة. يصبح الحامل مستثمرًا على السلسلة في اللحظة التي يفهم فيها التحول:
من تخزين رأس المال → إلى استخدامه. من الأمل في ارتفاع الأسعار → إلى المشاركة في الشبكة. من الملكية السلبية → إلى المساهمة النشطة.
هذا هو العائد الأساسي الجديد للإنترنت — قابل للقياس وشفاف ومستقل عن المؤسسات. الشبكة لا تعد بالعائد. الشبكة تنتجه.
وإيثريوم تحول المشاركة نفسها إلى قيمة.
الأسئلة الشائعة
ما هو استثمار إيثريوم؟
إنه العملية التي من خلالها يتوقف حامل ETH العادي عن الاعتماد على المضاربة السلبية على الأسعار ويبدأ في كسب العائد من خلال المشاركة في شبكة إثبات الحصة (Proof-of-Stake) الخاصة بإيثريوم. بدلاً من انتظار ارتفاع السعر، يضطلع الأصل بدور في الشبكة ويولد دخلاً من خلال نشاط اقتصادي حقيقي.
كيف يعمل إيثريوم ستاكنج في العملات المشفرة؟
تقوم باستثمار ETH، وتعامله الشبكة كإشارة ثقة، وتحصل على مكافآت لمساعدتك في تأمين النظام. بمرور الوقت، تتعلم كيف يحول الاستثمار، وتوكنات الاستثمار السائلة، وإعادة الاستثمار ETH من حيازة سلبية إلى وحدة اقتصادية نشطة.
ما هي مزايا ومخاطر المشاركة في إيثريوم؟
الميزة هي العائد الشفاف على السلسلة الذي يأتي من الشبكة نفسها، وليس من الوسطاء. المخاطر هي مخاطر هيكلية: تركيز السيولة بين كبار المزودين، والصدمات التنظيمية المحتملة، وفقاعة إعادة المشاركة إذا أصبح العائد هو الهدف، والتخفيض في حالة سوء سلوك المصادقين.
كيف يمكن استخدام المشاركة في إيثريوم في عام 2025؟
إنه يحول ETH إلى رأس مال عامل. يمكنك المشاركة به، والحصول على توكن مشاركة سائل، واستخدامه كضمان، والاقتراض مقابله، وتوسيع المشاركة من خلال إعادة المشاركة — مما يحول ETH إلى محرك عائدات مستدام ذاتيًا.
ما هي المقاييس المتعلقة بالمشاركة في Ethereum؟
معدلات الحرق، ونسب المشاركة، و TVL في بروتوكولات المشاركة السائلة، وإيرادات MEV، ونشاط إعادة المشاركة. كلها مرئية وقابلة للتحقق مباشرة على السلسلة.
هل يمكنك كسب المال من خلال المشاركة في Ethereum؟
نعم — ليس من خلال المضاربة، ولكن من خلال المشاركة. يتم إنشاء العائد بواسطة الشبكة وتوزيعه على أولئك الذين يساعدونها على العمل. الدخل ليس مضمونًا — إنه ناتج عن آليات البروتوكول.
ما الأخطاء التي يرتكبها المبتدئون في المشاركة في Ethereum؟
يعاملون ETH كأصل سلبي، ويطاردون APR دون فهم مصدر العائد، ويتجاهلون المخاطر، ويعتقدون أن المشاركة هي ”فائدة“، في حين أنها في الواقع دفعة مقابل توفير الأمان للشبكة.
كيف تؤثر مشاركة Ethereum على سوق العملات المشفرة؟
إنها تخلق أول عائد أساسي على السلسلة — وهو معيار اقتصادي لا يعتمد على البنوك أو الدول. وهذا يحول تدفقات رأس المال من المضاربة إلى المشاركة ويغير طريقة توليد القيمة في Web3.
ما توقعات الخبراء بشأن المشاركة في Ethereum في عام 2026؟
يتوقعون أن يصبح عائد المشاركة في Ethereum المعيار المرجعي لاقتصاد الإنترنت، وأن تتطور إعادة المشاركة إلى سوق عالمي جديد للثقة القابلة للبرمجة.
أين يمكنك متابعة التحديثات حول المشاركة في Ethereum؟
مباشرة على السلسلة ومن خلال المنصات التي تعكس البيانات الحقيقية: لوحات معلومات المشاركة، وإحصاءات المشاركة السائلة، ومقاييس إعادة المشاركة التي توضح كيفية تصرف رأس المال داخل الشبكة.
هل تريد المتابعة؟
إذا وصلت إلى هذه المرحلة، فأنت لم تعد تقامر — أنت تبني نظامًا. احفظ هذا المقال، وارجع إليه بعد شهر، وشاهد الأنماط التي بدأت تلاحظها بالفعل. في المواد التالية، سنقوم بتفصيل:
- كيفية قراءة البيانات على السلسلة،
- كيفية تتبع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة،
- كيف يبني السوق اتجاهات حول الحيتان.
اشترك في Crypto Academy واحصل على إمكانية الوصول إلى الدورة التدريبية حول العملات المشفرة والبيتكوين. إنها مجانية — بينما لا يزال الجميع ينتظرون إشارة.
Telegram | Discord | Twitter (X) | Medium | Instagram
December 16, 2025
