التعدين في عام 2026: كيفية قراءة المقاييس الرئيسية للاستفادة من الدورة التالية

التعدين الرقمي اليوم ليس مجرد تقنية لإنتاج الكتل، بل هو الجهاز العصبي لكامل صناعة العملات الرقمية. بعد انخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف في أبريل 2024، وانتقال الإيثريوم إلى نظام إثبات الحصة، وموجة جديدة من التنظيمات في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، دخل السوق مرحلة يطلق عليها المحللون عصر ”التعدين الذكي“.

وفقًا لـ مركز كامبريدج للتمويل البديل، تجاوز إجمالي معدل تجزئة شبكة البيتكوين في أكتوبر 2026 1000 EH/s، وهو رقم قياسي في التاريخ. في الوقت نفسه، يقترب البيتكوين نفسه من عتبة 110000 دولار، وترتفع ربحية المعدنين مرة أخرى بعد عام ونصف من الركود. ولكن وراء الأرقام الجافة توجد عمليات توضح أين تبدأ الدورة الجديدة حقًا.

لماذا تعتبر مقاييس التعدين مهمة

بالنسبة للمستثمر أو المحلل أو حتى المتداول، فإن فهم ما يحدث ”خلف الكواليس“ للشبكة غالبًا ما يوفر ميزة على السوق لأسابيع أو أشهر. معدل التجزئة وصعوبة التعدين والربحية وسلوك المعدنين ليست مجرد معلمات تقنية. إنها درجة حرارة السوق. عندما يرتفع معدل التجزئة، فهذا يعني أن الأموال تعود إلى النظام البيئي، ويتم تحديث المعدات، وتشتد المنافسة. وعندما ينخفض، فإن المعدنين يستسلمون، وغالبًا ما يتزامن ذلك مع وصول الأسعار المحلية إلى أدنى مستوياتها.

معدل التجزئة: نبض الشبكة ومؤشر الثقة

معدل التجزئة هو القوة الحاسوبية الإجمالية التي تضمن تشغيل البلوكشين. حاليًا، وفقًا لـ Blockchain.com، تجاوز المؤشر 1000 EH/s — ضعف القيمة قبل عام. وقد تم ضمان هذا النمو الهائل بفضل الأجيال الجديدة من أجهزة ASIC، مثل Antminer S21 Hydro وWhatsminer M66، التي تنتج ما يصل إلى 350 TH/s بكفاءة طاقة تبلغ 15 J/TH. تاريخياً، يسبق نمو معدل التجزئة ارتفاع سعر البيتكوين بحوالي 2-4 أشهر.

يبدأ المعدنون في تشغيل المعدات عندما يشعرون بوجود اتجاه مستمر وكهرباء رخيصة. كان هذا هو الحال في عامي 2020 و 2023 — ونلاحظ نفس النمط الآن.

صعوبة التعدين وتوازن الشبكة

يتم إعادة حساب صعوبة شبكة البيتكوين تلقائيًا كل 2016 كتلة (تقريبًا مرة كل أسبوعين). في عام 2026، ستستمر في تحطيم الأرقام القياسية، متجاوزة 93 T وفقًا لـ CoinMetrics. هذا يعني أن الشبكة تظل مستقرة ويمكنها التعامل مع نمو القوة الحاسوبية. ومن المثير للاهتمام أن العلاقة بين الصعوبة وسعر البيتكوين لا تزال عالية — حوالي 0.7. الانخفاضات الحادة في الصعوبة (ناقص 10-15٪) هي إشارة نادرة ولكنها قوية على استسلام المعدنين وغالبًا ما تكون مقدمة لانتعاش السوق.

إيرادات المعدنين وحصة الرسوم

بعد انخفاض النصف في عام 2024، انخفضت مكافأة الكتلة إلى 3.125 BTC، لكن الرسوم عوضت بعض الخسائر. في عام 2023، شكلت 10-15٪ من الإيرادات، وفي عام 2024 - ما يصل إلى 40٪ خلال فترات ازدحام الشبكة (ارتفاعات في النشاط من Ordinals ورموز BRC-20 والمعاملات الصغيرة).

وفقًا لـ Theblock، تبلغ الإيرادات اليومية الإجمالية للمعدنين في أكتوبر 2025 ما بين 55 و60 مليون دولار، مع متوسط سعر BTC يبلغ 110000 دولار. ولأول مرة منذ عامين، لوحظت زيادة في الربحية حتى بين المشغلين الصغار.

عندما يستسلم المعدنون، يبدأ السوق في التنفس

يعد مؤشر Hash Ribbons أحد الأدوات الرئيسية لتتبع اتجاهات الشبكة. فهو يقارن المتوسطات المتحركة لمعدل التجزئة لمدة 30 و60 يومًا. عندما يتقاطع الخط القصير مع الخط الطويل من أعلى إلى أسفل، تبدأ الاستسلام: يقوم اللاعبون الضعفاء بإيقاف تشغيل أجهزتهم.

في الدورات السابقة (2020، 2022، 2024)، تزامنت هذه التقاطعات مع انخفاض الأسعار. وفي عام 2026، أعطى هذا المؤشر إشارة ”صعودية“ مرة أخرى في الصيف، والتي تزامنت مع ارتفاع البيتكوين من 70000 دولار إلى 100000 دولار. معلمة أخرى مهمة هي مؤشر موقف المعدنين (MPI):

عندما يكون فوق 2، يقوم المعدنون بالبيع بنشاط؛ وعندما يكون أقل من 0.5، يقومون بالتراكم. حاليًا، يتوازن MPI حول 0.8، مما يشير إلى سوق صحي ولكنه غير مضارب.

مضاعف Puell ودورات الاستسلام

يقارن مؤشر Puell Multiple الإيرادات اليومية الحالية للمعدنين مع متوسطها المتحرك لـ 365 يومًا. تعتبر القيم الأقل من 0.5 تاريخيًا أفضل نقاط الدخول؛ بينما تشير القيم الأعلى من 4 إلى ارتفاع مفرط.

في ربيع عام 2024، انخفض مؤشر Puell إلى 0.48، وتزامن ذلك مع الحد الأدنى للدورة. في أكتوبر 2025، بلغ المؤشر مستوى 1.3، وهو ما يشير إلى انتقال السوق من مرحلة الانتعاش إلى مرحلة النمو المستدام.

الطاقة والبيئة: جبهة تنافسية جديدة

في عام 2026، أصبحت قضية استهلاك الطاقة قضية اقتصادية لا تقل أهمية عن كونها سياسية. تجري مناقشة مشروع قانون ضريبة DAME، الذي يقترح فرض ضريبة بنسبة 30٪ على الكهرباء للمعدنين، في الولايات المتحدة. في الاتحاد الأوروبي، يتم تنفيذ الإبلاغ عن البصمة الكربونية كجزء من ESG. وفقًا لمجلس تعدين البيتكوين، تجاوزت حصة المصادر المتجددة في التعدين 50٪، وزادت كفاءة الطاقة للجيل الجديد من ASICs إلى 15 J/TH. هذا يجعل المزارع الكبيرة في كندا وأيسلندا وكازاخستان وروسيا تنافسية بشكل خاص.

سعر التجزئة: مؤشر حقيقي للبقاء

يُظهر سعر التجزئة عدد الدولارات التي يكسبها المُعدِن لكل 1 TH/s في اليوم.

حاليًا، يبلغ **0.065-0.07 دولار لكل TH/s/يوم**، وهو أعلى من الحد الأدنى بعد الانقسام في عام 2024 (0.045 دولار). في الوقت نفسه، يظل الحد الأدنى للربحية حوالي 0.04 دولار — وأقل من ذلك، يعمل 60٪ من المشغلين بخسارة.

التعدين باستخدام وحدة معالجة الرسومات (GPU): حياة جديدة بعد إيثريوم

بعد انتقال إيثريوم إلى نظام إثبات الحصة (Proof-of-Stake)، لم يختفِ المعدنون الذين يستخدمون وحدات معالجة الرسومات (GPU) — بل تحولوا إلى العملات البديلة. في عام 2026، لا تزال Kaspa (KAS) وErgo (ERG) الأكثر ربحية: وفقًا لـ WhatToMine، تدر RTX 4090 ما بين 2.9 و3.1 دولار في اليوم على Kaspa و1.7 دولار على Ergo. يرتبط الاهتمام المتزايد بالعملات الرقمية البديلة التي تعتمد على إثبات العمل باللامركزية والتوزيع الأكثر عدلاً للرموز.

الاقتصاد الكلي وسعر الكهرباء

لا تزال تقلبات التعريفات عاملاً خطيرًا. في الولايات المتحدة وأوروبا، يستخدم المعدنون ”المراجحة الطاقية“ بشكل نشط: فهم يشغلون المزارع ليلاً وفي عطلات نهاية الأسبوع عندما تنخفض التعريفات بنسبة 30-40٪. حتى أن بعض المشغلين يشاركون في برامج الاستجابة للطلب، حيث يتلقون تعويضات عن إيقاف التشغيل مؤقتًا.

الارتباطات والتوقعات لعام 2026

وفقًا لـ JPMorgan Digital Markets، فإن الارتباط لمدة 90 يومًا بين معدل التجزئة وسعر BTC هو 0.68، وبين إيرادات المعدنين والسعر — 0.89. إذا استمرت هذه الديناميكيات، فبحلول نهاية عام 2025، قد تصل الشبكة إلى 1200-1300 EH/s، وبيتكوين إلى 130-150 ألف دولار. علاوة على ذلك، سيظل السوق ”ذكيًا“: ستحتل الحصة الرئيسية الشركات التي تستخدم الطاقة المتجددة وأجهزة ASIC عالية الكفاءة.

المخاطر الرئيسية

• تزايد الضغط التنظيمي: تناقش الاتحاد الأوروبي الحد من تعدين PoW في إطار MiCA.
• تقادم المعدات: يتطلب كل 18-24 شهرًا استثمارًا مستمرًا، وتسيطر المجموعات الثلاث الأولى بالفعل على 55٪ من معدل التجزئة.
• تكتسب المناقشة حول الأمن الكمومي زخمًا - من الممكن أن تظهر الاختبارات الأولى لحلول SHA-3 المقاومة للكم في وقت مبكر من عام 2028.

كيفية استخدام هذه المقاييس في الممارسة العملية

بالنسبة للمستثمر أو المحلل، فإن مقاييس التعدين الرئيسية ليست مؤشرات ”غريبة“، بل أدوات للتنبؤ بالدورات المستقبلية.

• معدل التجزئة وصعوبة الشبكة هما مقياس الثقة في النظام البيئي وانعكاس للاهتمام بالشبكة. نموهما يعني زيادة الأمان ومشاركة رأس المال.
• Hash Ribbons و Puell Multiple تساعد في تحديد مراحل الدورة - من الاستسلام إلى الانتعاش. هذه المؤشرات تسبق تاريخياً بداية الاتجاهات الصعودية وتشير إلى ارتفاع درجة حرارة السوق.
• Hash Price و ربحية المعدنين هما اختبار لجدوى الصناعة. عندما ينخفض سعر Hash Price إلى أقل من 0.04 دولار / TH/s / يوم، يدخل معظم المعدنين في الخسارة؛ وعندما يرتفع إلى أكثر من 0.06 دولار، تبدأ إعادة الاستثمار وترقية المعدات.
• مؤشرات الطاقة تصبح اختبارًا حاسماً للاستثمارات ”الخضراء“: تتجاوز حصة الطاقة المتجددة في التعدين بالفعل 60٪، وتكتسب الشركات التي لديها مصادر نظيفة مزايا في جذب رأس المال ESG.

تتيح المراقبة المنتظمة لهذه البيانات من خلال Glassnode وCoinMetrics وLookIntoBitcoin رؤية السوق قبل أن ينعكس ذلك على السعر. هذا هو المكان الذي يتحول فيه التعدين من عملية تقنية إلى أداة تحليلية للتنبؤ بالدورات المستقبلية للاقتصاد المشفر.

الخلاصة: التعدين كمقياس للسوق بأكمله

لم يعد التعدين في عام 2025 مجرد استخراج، بل أصبح مقياسًا لاقتصاد blockchain. إذا كان عام 2021 سباقًا على معدل التجزئة، فإن عام 2025 هو سباق على الكفاءة والطاقة النظيفة والقدرة على قراءة الأرقام. الدرس الرئيسي بسيط: السوق دوري، لكن البيانات ثابتة. من يستطيع تفسير مقاييس التعدين لا يفهم فقط أين يقف البيتكوين، بل وأين يتجه عالم العملات المشفرة بأكمله.

ولكي لا تفوتك الأساسيات، ابدأ بالأساسيات: اشترك في Crypto Academy واحصل على الدورة المجانية ”Crypto from Zero to Advanced Investor“ → https://academy.gomining.com/courses/bitcoin-and-mining

Telegram | Discord | Twitter (X) | Medium | Instagram