Mineração em 2026: como interpretar as principais métricas para aproveitar o próximo ciclo

Atualmente, a mineração de criptomoedas não é apenas uma tecnologia de produção de blocos, mas o sistema nervoso de toda a indústria de criptomoedas. Após a redução pela metade do Bitcoin em abril de 2024, a transição do Ethereum para a Proof-of-Stake e uma nova onda de regulamentação nos EUA e na UE, o mercado entrou em uma fase que os analistas chamam de era da “mineração inteligente”.

De acordo com o Cambridge Centre for Alternative Finance, a hashrate total da rede Bitcoin em outubro de 2026 ultrapassou 1000 EH/s — uma novidade na história. Ao mesmo tempo, o próprio Bitcoin está chegando à marca de US$ 110.000, e a lucratividade dos mineradores está aumentando novamente após um ano e meio de estagnação. Mas por trás dos números secos estão processos que mostram onde um novo ciclo realmente começa.

Por que as métricas de mineração são importantes

Para um investidor, analista ou mesmo um trader, entender o que está acontecendo “nos bastidores” da rede muitas vezes oferece uma vantagem sobre o mercado por semanas ou meses. Hashrate, dificuldade de mineração, lucratividade e comportamento dos mineradores não são apenas parâmetros técnicos. Eles são a temperatura do mercado. Quando o hashrate cresce, isso significa que o dinheiro está retornando ao ecossistema, os equipamentos estão sendo atualizados e a concorrência está se intensificando. Quando ele cai, os mineradores estão capitulando, e isso geralmente coincide com os preços mínimos locais.

Hashrate: o pulso da rede e um indicador de confiança

Hashrate é o poder computacional agregado que garante o funcionamento da blockchain. Atualmente, de acordo com o Blockchain.com, o indicador ultrapassou 1.000 EH/s — o dobro do valor de um ano atrás. Esse crescimento explosivo foi garantido por novas gerações de dispositivos ASIC, como o Antminer S21 Hydro e o Whatsminer M66, que rendem até 350 TH/s com uma eficiência energética de 15 J/TH. Historicamente, o crescimento do hashrate precede o aumento do preço do Bitcoin em aproximadamente 2 a 4 meses.

Os mineradores começam a ligar os equipamentos quando percebem uma tendência sustentada e eletricidade barata. Esse foi o caso em 2020 e 2023 — e o mesmo padrão é observado agora.

Dificuldade de mineração e equilíbrio da rede

A dificuldade da rede Bitcoin é recalculada automaticamente a cada 2016 blocos (aproximadamente uma vez a cada duas semanas). Em 2026, ela continua a quebrar recordes, ultrapassando 93 T, de acordo com a CoinMetrics. Isso significa que a rede permanece estável e pode lidar com o crescimento do poder computacional. Curiosamente, a correlação entre a dificuldade e o preço do BTC continua alta — cerca de 0,7. Quedas acentuadas na dificuldade (menos 10-15%) são um sinal raro, mas forte, de capitulação dos mineradores e, muitas vezes, um precursor da recuperação do mercado.

Receita dos mineradores e participação nas taxas

Após a redução pela metade em 2024, a recompensa por bloco caiu para 3,125 BTC, mas as taxas compensaram parte das perdas. Em 2023, elas representaram 10-15% da receita e, em 2024, até 40% durante períodos de congestionamento da rede (picos de atividade de Ordinals, tokens BRC-20 e microtransações).

De acordo com Theblock, a receita diária agregada dos mineradores em outubro de 2025 está se mantendo em US$ 55-60 milhões, com um preço médio do BTC de US$ 110.000. E, pela primeira vez em dois anos, observa-se um aumento na lucratividade, mesmo entre os pequenos operadores.

Quando os mineradores capitulam, o mercado começa a respirar

O indicador Hash Ribbons é uma das principais ferramentas para acompanhar o sentimento da rede. Ele compara as médias móveis de 30 e 60 dias da taxa de hash. Quando a linha curta cruza a longa de cima para baixo, começa a capitulação: os participantes mais fracos desligam seus equipamentos.

Nos ciclos anteriores (2020, 2022, 2024), essas cruzadas coincidiram com quedas nos preços. E em 2026, esse indicador deu um sinal “otimista” novamente no verão, o que coincidiu com a alta do Bitcoin de US$ 70.000 para US$ 100.000. Outro parâmetro importante é o Índice de Posição do Minerador (MPI):

Quando está acima de 2, os mineradores estão vendendo ativamente; abaixo de 0,5, eles estão acumulando. Atualmente, o MPI está se equilibrando em torno de 0,8, o que indica um mercado saudável, mas não especulativo.

Múltiplo de Puell e Ciclos de Capitulação

O indicador Múltiplo de Puell compara a receita diária atual dos mineradores com sua média móvel de 365 dias MA. Um valor abaixo de 0,5 é historicamente o melhor ponto de entrada; acima de 4 indica superaquecimento.

Na primavera de 2024, o Puell caiu para 0,48 — o que coincidiu com o limite inferior do ciclo. Em outubro de 2025, ele está no nível 1,3 — um sinal de que o mercado passou da fase de recuperação para uma fase de crescimento sustentável.

Energia e ecologia: uma nova fronteira competitiva

Em 2026, a questão do consumo de energia tornou-se tão econômica quanto política. O projeto de lei DAME Tax, que propõe um imposto de 30% sobre a eletricidade para mineradores, está sendo discutido nos EUA. Na UE, a divulgação da pegada de carbono está sendo implementada como parte do ESG. De acordo com o Bitcoin Mining Council, a participação das fontes renováveis na mineração ultrapassou 50%, e a eficiência energética dos ASICs de nova geração cresceu para 15 J/TH. Isso torna as grandes fazendas no Canadá, Islândia, Cazaquistão e Rússia especialmente competitivas.

Preço de hash: um indicador real de sobrevivência

O preço de hash mostra quantos dólares um minerador ganha por 1 TH/s por dia.

Atualmente, é de **$0,065–0,07 por TH/s/dia**, o que é superior ao mínimo pós-halving de 2024 ($0,045). Ao mesmo tempo, o limiar de rentabilidade mais baixo permanece em torno de $0,04 — abaixo disso, 60% dos operadores estão trabalhando com prejuízo.

Mineração GPU: nova vida após o Ethereum

Após a transição do Ethereum para a Proof-of-Stake, os mineradores GPU não desapareceram — eles mudaram para altcoins. Em 2026, Kaspa (KAS) e Ergo (ERG) continuam sendo os mais lucrativos: de acordo com o WhatToMine, o RTX 4090 rende US$ 2,9–3,1 por dia no Kaspa e US$ 1,7 no Ergo. O crescente interesse em altcoins Proof-of-Work está associado à descentralização e a uma distribuição mais justa de tokens.

Macroeconomia e o preço da eletricidade

A volatilidade das tarifas continua sendo um fator sério. Nos EUA e na Europa, os mineradores usam ativamente a “arbitragem de energia”: eles ligam as fazendas à noite e nos fins de semana, quando as tarifas caem 30-40%. Alguns operadores até participam de programas de resposta à demanda, recebendo compensação pelo desligamento temporário das capacidades.

Correlações e previsão para 2026

De acordo com o JPMorgan Digital Markets, a correlação de 90 dias entre o hashrate e o preço do BTC é de 0,68, e entre a receita dos mineradores e o preço — 0,89. Se a dinâmica persistir, até o final de 2025, a rede poderá atingir 1200-1300 EH/s, e o Bitcoin — US$ 130-150 mil. Além disso, o mercado permanecerá “inteligente”: a maior parte será ocupada por participantes que utilizam energia renovável e ASICs altamente eficientes.

Principais riscos

• A pressão regulatória está se intensificando: a UE está discutindo a limitação da mineração PoW no âmbito da MiCA.
• Obsolescência dos equipamentos: a cada 18-24 meses é necessário um investimento constante, e os três principais pools já controlam 55% da taxa de hash.
• A discussão sobre segurança quântica está ganhando força — é possível que os primeiros testes de soluções SHA-3 resistentes à tecnologia quântica apareçam já em 2028.

Como usar essas métricas na prática

Para um investidor ou analista, as principais métricas de mineração não são indicadores “geeks”, mas ferramentas para prever ciclos futuros.

• Hashrate e dificuldade da rede são o barômetro da confiança no ecossistema e um reflexo do interesse na rede. Seu crescimento significa maior segurança e envolvimento de capital.
• Hash Ribbons e Puell Multiple ajudam a determinar as fases do ciclo — da capitulação à recuperação. Historicamente, esses indicadores precedem o início das tendências de alta e apontam para o superaquecimento do mercado.
• Hash Price e rentabilidade dos mineradores são um teste da viabilidade do setor. Quando o Hash Price cai abaixo de US$ 0,04 / TH/s / dia, a maioria dos mineradores entra no vermelho; quando sobe acima de US$ 0,06, começam os reinvestimentos e as atualizações de equipamentos.
• Os indicadores de energia tornam-se um teste decisivo para investimentos “verdes”: a participação da energia renovável na mineração já ultrapassa 60%, e as empresas com fontes limpas ganham vantagens na atração de capital ESG.

O monitoramento regular desses dados por meio do Glassnode, CoinMetrics e LookIntoBitcoin permite ver o mercado antes que ele se reflita no preço. É aqui que a mineração se transforma de um processo técnico em uma ferramenta analítica para prever ciclos futuros da criptoeconomia.

Conclusão: a mineração como barômetro de todo o mercado

Em 2025, a mineração deixou de ser apenas extração — tornou-se o barômetro da economia blockchain. Se 2021 foi uma corrida pela taxa de hash, 2025 é uma corrida pela eficiência, energia limpa e capacidade de interpretar os números. A principal lição é simples: o mercado é cíclico, mas os dados são constantes. Quem consegue interpretar as métricas de mineração entende não apenas onde está o Bitcoin, mas também para onde todo o mundo criptográfico está indo.

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