Halving do Bitcoin

O Bitcoin tem uma oferta total de 21 milhões. O código subjacente garante que nunca existirão mais do que 21 milhões de bitcoins. A oferta limitada do Bitcoin é uma declaração económica forte e sustenta o seu sistema de valor.

O Bitcoin é distribuído através da mineração. Está previsto que os 21 milhões de bitcoins existentes sejam minerados até ao ano 2140. Ou seja, espera-se que o último bitcoin seja minerado em 2140. Ao ritmo de emissão atual, os bitcoins por minerar esgotar-se-ão antes dessa data estimada. Já foi minerado quase 90% da oferta total de bitcoin. Atualmente, são minerados cerca de 900 bitcoins por dia.

Para sustentar a emissão e aumentar a escassez, o número de bitcoins emitidos por bloco é reduzido periodicamente. Este processo de redução da emissão de bitcoin por bloco é conhecido como halving do Bitcoin.

Depois de atingida uma altura de bloco predeterminada (um número que identifica um bloco específico), a quantidade de bitcoin emitida por bloco é reduzida para metade do valor anterior. No Bitcoin, cada novo halving ocorre após um intervalo de 210 000 blocos, ou seja, cerca de 4 anos.

O halving mais recente (2020) reduziu a emissão de 12,5 bitcoins por bloco para 6,25 bitcoins por bloco. Isto significa que, em vez de 12,5 bitcoins, os mineradores passam a receber 6,25 bitcoins por cada bloco minerado.

O halving do Bitcoin cumpre finalidades económicas e de sustentação da rede.

No plano económico, o halving cria um padrão de escassez para o bitcoin. Perante uma procura variável, o halving reduz o ritmo a que o bitcoin é colocado em circulação. A procura por bitcoin tem crescido de forma consistente ao longo dos anos, acompanhada por uma diminuição contínua da taxa de oferta.

No mínimo, consolida o estatuto do bitcoin como reserva de valor. Uma oferta mais lenta perante uma procura crescente faz com que o bitcoin valha ainda mais com o tempo. Tendo em conta o sentimento do mercado e o apelo dos bens escassos, o efeito do halving no valor do bitcoin ultrapassa as fronteiras da simples economia da oferta e da procura.

Estima-se que cerca de 3 milhões de bitcoins estejam hoje perdidos devido a dados de carteiras esquecidos, discos rígidos avariados e bitcoins detidos por investidores falecidos. A maior parte deste valor está perdida sem hipótese de recuperação. Dado o ritmo a que o bitcoin se perde definitivamente, o bitcoin é uma moeda deflacionária, e o halving reforça ainda mais essa escassez.

No plano da sustentação, a mineração de bitcoin incentiva os mineradores a validar blocos e a proteger a rede Bitcoin. Os mineradores garantem que a blockchain está protegida contra tentativas maliciosas. Enquanto a emissão de bitcoin continuar, os mineradores mantêm-se atraídos pela mineração e a blockchain do Bitcoin permanece segura.

O halving prolonga a oferta e, por consequência, a mineração. Ao criar escassez, impulsionar o valor e abrandar a taxa de emissão do bitcoin, atrai mais mineradores para proteger a blockchain durante mais tempo.

O gráfico abaixo ilustra a evolução da tokenomics e das recompensas dos mineradores em resultado dos halvings do Bitcoin. Mostra uma diminuição constante das recompensas por bloco à medida que a oferta abranda gradualmente a cada halving.

O halving é uma faca de dois gumes: para grupos diferentes significa coisas diferentes.

Para os investidores, o halving representa uma redução na frequência com que novos bitcoins são gerados e uma menor propensão dos mineradores para vender. Os dados históricos indicam um efeito positivo da escassez esperada na psicologia dos investidores, que antecipam uma subida do valor do bitcoin, podendo seguir-se mais compras.

Os halvings anteriores tiveram efeitos positivos; no entanto, o impacto destes eventos no preço do bitcoin pode variar consoante as condições de mercado vigentes.

Nos meses que antecederam o halving de 2020, o preço do bitcoin subiu cerca de 40% graças ao comportamento dos investidores e à especulação em torno do evento. Após o halving, o valor do bitcoin triplicou face ao máximo histórico anterior, atingindo um novo máximo de 67 000 $.

Para os mineradores, o halving significa, em última análise, uma recompensa menor. Montar e manter uma instalação de mineração de bitcoin é dispendioso, e os mineradores esperam que as recompensas por bloco compensem, pelo menos, essas despesas.

Quando a recompensa é reduzida para metade, as receitas dos mineradores caem para metade. Tendo em conta os preços vigentes e o custo de operar uma mina de bitcoin, muitos mineradores poderão desligar os seus equipamentos se não conseguirem manter a instalação com as receitas previstas após o halving.

Quando os mineradores param a atividade, espera-se que a hashrate de mineração desça. Uma diminuição da hashrate pode abrandar a rede Bitcoin e fazer com que as transações na blockchain sejam executadas mais tarde do que era habitual. A hashrate pode regressar aos valores anteriores se o preço do bitcoin continuar a subir e a mineração voltar a ser rentável.

Certamente perguntar-se-á como serão compensados os mineradores da rede Bitcoin por protegerem a blockchain quando toda a oferta de bitcoin estiver minerada, no ano 2140. Quando todos os bitcoins estiverem minerados, o incentivo dos mineradores será sustentado pelas taxas de transação pagas pelos utilizadores da blockchain do Bitcoin.