Bitcoinの半減期

Bitcoinの総供給量は2,100万枚です。基盤となるコードにより、2,100万枚を超えるビットコインが存在することはありません。この有限な供給量はBitcoinの強力な経済的メッセージであり、その価値体系を支えています。

Bitcoinはマイニングによって分配されます。存在する2,100万枚のビットコインは2140年までに採掘される予定で、最後の1枚は2140年に採掘されると見込まれています。現在の発行ペースでは、未採掘のビットコインはこの想定時期より前に尽きる計算です。総供給量のうちすでに約90％が採掘済みで、現在は1日あたり約900ビットコインが採掘されています。

発行を長期にわたって維持し、希少性を高めるため、1ブロックあたりの発行量は定期的に削減されます。この1ブロックあたりのビットコイン発行量を減らすプロセスが、Bitcoinの半減期と呼ばれるものです。

あらかじめ定められたブロック高（特定のブロックを示す番号）に達すると、1ブロックあたりの発行量は直前の半分に減ります。Bitcoinでは、210,000ブロックごと、つまり約4年ごとに新しい半減期が訪れます。

直近（2020年）の半減期では、発行量が1ブロックあたり12.5 BTCから6.25 BTCに減少しました。つまりマイナーは、採掘したブロック1つにつき12.5枚ではなく6.25枚のビットコインを受け取ることになります。

Bitcoinの半減期には、経済的な意味とネットワーク維持の両方の役割があります。

経済面では、半減期がビットコインの希少性のパターンを生み出します。需要が変動するなかで、半減期は新規供給のペースを抑えます。ビットコインの需要は長年にわたり着実に伸びてきましたが、それに対して供給ペースは継続的に低下してきました。

少なくとも、半減期は価値の保存手段としてのビットコインの地位を確固たるものにします。需要が高まるなかで供給が鈍化すれば、ビットコインの価値は時間とともにさらに高まります。市場心理や希少な資産への需要を踏まえると、半減期がビットコインの価値に与える影響は、単純な需給の経済学の枠を超えています。

現在、およそ300万枚のビットコインが、忘れられたウォレット情報や故障したハードディスク、亡くなった投資家の保有分などによって失われていると推定されます。その大半は回復の見込みがありません。ビットコインが恒久的に失われるペースを考えると、ビットコインはデフレ通貨であり、半減期はその希少性をさらに補強します。

ネットワーク維持の面では、Bitcoinマイニングはマイナーにブロックの検証とネットワーク防衛のインセンティブを与えます。マイナーはブロックチェーンを悪意ある試みから守ります。ビットコインの発行が続く限り、マイナーはマイニングに引きつけられ、Bitcoinのブロックチェーンは安全に保たれます。

半減期は供給を、ひいてはマイニングを長持ちさせます。希少性を生み、価値を押し上げ、発行ペースを緩やかにすることで、より多くのマイナーがより長い期間ブロックチェーンを守るようになります。

下のチャートは、Bitcoinの半減期によってトークノミクスとマイナー報酬がどのように推移してきたかを示しています。半減期ごとに供給が徐々に鈍化するのに伴い、ブロック報酬が一貫して減少していることがわかります。

半減期は諸刃の剣であり、立場が違えば意味も変わります。

投資家にとって半減期は、新規ビットコインが生成される頻度の低下と、マイナーの売却意欲の減退を意味します。過去のデータは、予想される希少性が投資家心理にプラスに働くことを示しています。投資家はビットコインの価値上昇を期待し、さらなる買いにつながる可能性があります。

過去の半減期はプラスの効果をもたらしましたが、半減期がビットコイン価格に与える影響は、その時々の市場環境によって変わり得ます。

2020年の半減期に向けて、投資家の動きとそれに伴う思惑から、ビットコイン価格は約40％上昇しました。半減期の後、ビットコインの価値は従来の最高値の3倍まで上昇し、67,000ドルという新高値を記録しました。

マイナーにとって、半減期は最終的に報酬の減少を意味します。Bitcoinマイニング施設の構築と維持には多額の費用がかかるため、マイナーはブロック報酬が少なくともその経費を相殺することを期待しています。

報酬が半分になれば、マイナーの収益も半分になります。現在の価格水準やマイニング施設の運用コストを考えると、半減期後の想定収益では施設を維持できないマイナーの多くが設備を停止する可能性があります。

マイナーが稼働を止めると、マイニングハッシュレートは低下すると見込まれます。ハッシュレートの低下はBitcoinネットワークを遅くし、ブロックチェーン上の取引がこれまでより遅く処理される原因になり得ます。ビットコイン価格が上昇を続け、マイニングが再び採算に乗れば、ハッシュレートは以前の水準に戻る可能性があります。

2140年にビットコインの供給がすべて採掘され尽くしたとき、Bitcoinネットワークのマイナーはブロックチェーンを守る対価をどう受け取るのか、きっと気になるはずです。すべてのビットコインが採掘された後は、Bitcoinブロックチェーンの利用者が支払う取引手数料によって、マイナーへのインセンティブが維持されます。