2026年のマイニング：次のサイクルを捉えるための主要指標の読み方

今日の暗号通貨マイニングは単なるブロック生成技術ではなく、暗号業界全体の神経系である。2024年4月のビットコイン半減期、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク移行、米国とEUにおける新たな規制の波を経て、市場はアナリストが「スマートマイニング」時代と呼ぶ段階に入った。

ケンブリッジ代替金融センターによれば、2026年10月のビットコインネットワーク総ハッシュレートは史上初の1000 EH/sを突破。同時にビットコイン価格は11万ドル台を突破し、1年半の停滞を経てマイナーの採算性が回復しつつある。しかし、こうした数字の背景には、新たなサイクルが真に始まる兆候を示すプロセスが存在する。

マイニング指標が重要な理由

投資家、アナリスト、トレーダーにとって、ネットワークの「内部」で起きていることを理解することは、しばしば数週間から数ヶ月にわたり市場優位性をもたらす。ハッシュレート、マイニング難易度、採算性、マイナーの行動は単なる技術的パラメータではない。これらは市場の温度計である。ハッシュレートが上昇すれば、資金がエコシステムに回帰し、設備が更新され、競争が激化していることを意味する。逆に減少すれば、マイナーが撤退している証であり、これはしばしば局所的な価格底値と一致する。

ハッシュレート：ネットワークの脈動であり信頼の指標

ハッシュレートとは、ブロックチェーンの稼働を保証する総計算能力である。現在、Blockchain.comによれば、この指標は1,000 EH/sを突破し、1年前の値の2倍に達している。この爆発的成長は、Antminer S21 HydroやWhatsminer M66といった新世代ASICデバイスによって支えられており、これらは最大350 TH/sの性能と15 J/THのエネルギー効率を実現している。歴史的に、ハッシュレートの増加はビットコイン価格の上昇を約2～4ヶ月先行する。

マイナーは持続的な上昇トレンドと安価な電力供給を感知すると、設備の稼働を開始する。2020年と2023年も同様のパターンが確認され、現在も同様の傾向が観察されている。

採掘難易度とネットワークの均衡

ビットコインネットワークの難易度は2016ブロックごと（約2週間ごと）に自動再計算される。2026年には記録を更新し続け、CoinMetricsによれば93 Tを突破した。これはネットワークが安定を維持し、計算能力の増加に対応できることを意味する。興味深いことに、難易度とBTC価格の相関関係は依然として高く、約0.7を維持している。難易度の急激な低下（10～15％減）は稀だが、マイナーの降伏を示す強力なシグナルであり、しばしば市場回復の前兆となる。

マイナー収益と手数料の割合

2024年の半減期後、ブロック報酬は3.125 BTCに減少したが、手数料が損失の一部を補填した。2023年には収益の10～15%を占め、2024年にはネットワーク混雑期（オーディナルズ、BRC-20トークン、マイクロトランザクションによる活動急増時）には最大40%に達した。

Theblockによれば、2025年10月のマイナー総日収は5500万～6000万ドルで安定しており、BTC平均価格は11万ドル。2年ぶりに小規模事業者でも収益性向上が確認されている。

マイナーが投降する時、市場は息を吹き返す

ハッシュリボン指標はネットワークセンチメントを追跡する主要ツールの一つ。ハッシュレートの30日移動平均線と60日移動平均線を比較する。短期線が長期線を上から下へ交差すると投降が始まる：弱気なプレイヤーが機器の電源を切る。

過去のサイクル（2020年、2022年、2024年）では、このクロスオーバーが価格の底値と一致した。2026年夏にもこの指標は再び「強気」シグナルを示し、ビットコインが7万ドルから10万ドルへ上昇した時期と符合した。もう一つの重要パラメータがマイナー・ポジション指数（MPI）である：

2を超えるとマイナーは積極的に売却、0.5未満では蓄積状態を示す。現在MPIは0.8前後で推移しており、健全だが投機的ではない市場状態を示唆している。

ピュエル・マルチプルと投降サイクル

ピュエル・マルチプル指標は、現在のマイナー日次収益を365日移動平均と比較する。0.5未満は歴史的に最良のエントリーポイント、4超は過熱を示唆する。

2024年春、プエル・マルチプルは0.48まで低下——これはサイクルの下限と一致した。2025年10月、同指標は1.3水準に達し——市場が回復段階から持続可能な成長段階へ移行したことを示唆している。

エネルギーとエコロジー：新たな競争のフロンティア

2026年、エネルギー消費の問題は政治的課題と同様に経済的課題となった。米国では、マイナーの電力消費に30%の課税を提案するDAME税法案が審議中だ。EUではESGの一環としてカーボンフットプリント報告が実施されている。ビットコイン・マイニング評議会によれば、マイニングにおける再生可能エネルギーの割合は50%を超え、新世代ASICのエネルギー効率は15 J/THまで向上した。これによりカナダ、アイスランド、カザフスタン、ロシアの大規模ファームが特に競争力を増している。

ハッシュ価格：生存の真の指標

ハッシュ価格は、マイナーが1 TH/sあたり1日当たりに得るドル額を示す。

現在**1TH/sあたり1日0.065～0.07ドル**で、2024年半減期後の最低値（0.045ドル）を上回っている。一方で収益性の下限閾値は依然0.04ドル前後で、これを下回ると60%の事業者が赤字運営となる。

GPUマイニング：イーサリアム後の新たな活路

イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク移行後も、GPUマイナーは消滅せず、アルトコインへ移行しました。2026年現在、Kaspa (KAS)とErgo (ERG)が最も収益性の高い選択肢です：WhatToMineによれば、RTX 4090はKaspaで1日あたり2.9～3.1ドル、Ergoで1.7ドルの収益をもたらします。プルーフ・オブ・ワーク型アルトコインへの関心高まりは、分散化とトークンの公平な分配に関連している。

マクロ経済と電力価格

料金の変動性は依然として重大な要因だ。米国と欧州では、マイナーが「エネルギー・アービトラージ」を積極的に活用している：夜間や週末に料金が30～40%低下する時間帯にファームを稼働させる。一部の事業者は需要応答プログラムに参加し、一時的に設備を停止することで補償を受け取っている。

相関関係と2026年予測

JPモルガン・デジタル・マーケッツによれば、ハッシュレートとBTC価格の90日間相関は0.68、マイナー収益と価格の相関は0.89である。この動向が持続すれば、2025年末までにネットワークは1200～1300 EH/s、ビットコイン価格は13万～15万ドルに達する可能性がある。さらに市場は「スマート」な状態を維持し、再生可能エネルギーと高効率ASICを利用するプレイヤーが主要シェアを占める見込みだ。

主なリスク

• 規制圧力の強化：EUはMiCA枠組み内でPoWマイニング制限を議論中。
• 設備の陳腐化：18～24ヶ月ごとの更新には継続的投資が必要。上位3プールが既にハッシュレートの55%を支配。
• 量子セキュリティ議論の加速—量子耐性SHA-3ソリューションの初試験は早ければ2028年に実施される可能性あり。

これらの指標の実践的活用法

投資家やアナリストにとって、主要なマイニング指標は「技術オタク向け」の指標ではなく、将来のサイクルを予測するツールである。

• ハッシュレートとネットワーク難易度は、エコシステムへの信頼のバロメーターであり、ネットワークへの関心の反映である。これらが上昇することは、セキュリティ強化と資本参入の増加を意味する。
• ハッシュリボンとプエル乗数は、投降から回復までのサイクル段階を特定するのに役立つ。これらの指標は歴史的に強気トレンドの開始を先行し、市場の過熱を示唆する。
• ハッシュ価格とマイナー収益性は業界の持続可能性を測る試金石だ。ハッシュ価格が0.04ドル/TH/s/日を下回ると大半のマイナーが赤字に転落し、0.06ドルを上回ると再投資と設備更新が始まる。
• エネルギー指標は「グリーン」投資の試金石となる：マイニングにおける再生可能エネルギーの割合は既に60%を超え、クリーンな電源を持つ企業はESG資本の獲得で優位性を得る。

Glassnode、CoinMetrics、LookIntoBitcoinを通じたこれらのデータの定期的な監視により、価格に反映される前に市場を把握できる。ここでマイニングは技術的プロセスから、暗号経済の将来サイクルを予測する分析ツールへと変容する。

結論：市場全体のバロメーターとしてのマイニング

2025年のマイニングは単なる採掘ではなく、ブロックチェーン経済のバロメーターとなった。2021年がハッシュレートの競争だったなら、2025年は効率性、クリーンエネルギー、そして数値を読み解く能力の競争である。核心的な教訓は単純だ：市場は循環するが、データは不変である。マイニング指標を解釈できる者は、ビットコインの現在地だけでなく、暗号通貨世界全体の行方をも理解する。

そして基礎を見失わないために、基本から始めよう：Crypto Academyに登録し、無料コース「暗号通貨ゼロから上級投資家へ」にアクセス → https://academy.gomining.com/courses/bitcoin-and-mining

Telegram | Discord | Twitter (X) | Medium | Instagram