Che cos'è un'IPO, come funziona e in cosa differisce da un'ICO?

In questo articolo esamineremo in che modo un'IPO differisce da un'ICO, come funzionano entrambi i processi, quali asset ricevono gli investitori e perché queste differenze sono fondamentali per valutare rischi e rendimenti. Spiegheremo come funziona una classica IPO con la partecipazione di banche, autorità di regolamentazione e borse valori, nonché come funziona una ICO con un white paper, uno smart contract e una liquidità istantanea. Scoprirete perché nel 2026 i confini tra questi formati inizieranno a sfumarsi, ma i rischi rimarranno diversi. Alla fine dell'articolo troverete alcuni consigli pratici: chi è adatto a un'IPO, chi è adatto a un'ICO e cosa cercare nei nuovi formati ibridi.

Cosa sono le IPO e le ICO?

Un'IPO (Initial Public Offering) è il collocamento iniziale di azioni in borsa. L'azienda si quota in borsa, vende una quota di sé stessa agli investitori e raccoglie capitali. Esempi: Google, Amazon, Coinbase.

Un'ICO (Initial Coin Offering) è il collocamento iniziale di token su una blockchain. Una startup emette token che possono essere utilizzati nel suo ecosistema e riceve criptovaluta. Esempi: Ethereum (2015), Filecoin, Solana.

Approfondimento: come funziona un'IPO (il percorso “giacca e cravatta”)

Un'IPO (Initial Public Offering) è il processo attraverso il quale una società privata quota per la prima volta le proprie azioni in borsa e diventa pubblica. Non si tratta solo di un debutto in borsa, ma di una procedura complessa e rigorosamente regolamentata che può richiedere da sei mesi a un anno. Di seguito è riportata una descrizione dettagliata.

Un'IPO inizia con la presentazione del modulo S-1 alla SEC. Si tratta di un documento legale che divulga le finanze, i rischi, la struttura e la revisione contabile della società. Senza di esso, è impossibile diventare pubblici.

Successivamente, la società assume dei sottoscrittori, ovvero banche di investimento (Goldman Sachs, Morgan Stanley, ecc.), che valutano l'attività, acquistano parte delle azioni e aiutano con il collocamento.

Dopodiché ha inizio il roadshow: una serie di incontri con investitori istituzionali, durante i quali il management dell'azienda presenta l'attività e raccoglie le domande preliminari.

Il giorno della quotazione, le azioni iniziano a essere negoziate in borsa (NYSE, Nasdaq). Questo evento è accompagnato dal simbolico “suono della campana”, il momento in cui l'azienda diventa pubblica.

Fonte: foundersguide.com

Cosa ottiene l'investitore?

• Azioni: una partecipazione legalmente registrata nella società.
• Diritti: diritto di voto nelle assemblee degli azionisti, diritto ai dividendi, accesso ai bilanci.
• Liquidità: la possibilità di vendere le azioni in borsa in qualsiasi momento (al termine del periodo di lock-up).

Fonte: solulab.com

IPO e società di criptovalute

Negli ultimi anni, sempre più operatori del settore delle criptovalute hanno scelto le IPO come mezzo per legittimare e ampliare le loro attività. Esempi:

• Coinbase è la prima grande borsa di criptovalute ad essere quotata al Nasdaq nel 2021.
• Circle è l'emittente di USDC e si sta preparando per una IPO nel 2024.
• Bitdeer e Core Scientific sono società minerarie già quotate in borsa.

Questi casi dimostrano che il confine tra le IPO tradizionali e il mondo delle criptovalute sta gradualmente svanendo. Ma l'essenza rimane la stessa: un'IPO è un percorso per aziende mature pronte alla piena trasparenza e responsabilità legale.

Approfondimento: come funziona un'ICO (la via del “Far West”)

Un'ICO (Initial Coin Offering) è un modo per raccogliere capitali emettendo token sulla blockchain. A differenza di un'IPO, non sono coinvolti né azioni, né autorità di regolamentazione, né banche. Tutto si basa su uno smart contract, un white paper e il marketing nella comunità delle criptovalute.

Fonte: blockchainsimplified.com

“L'ICO ci ha dato la libertà di lanciare progetti senza banche e fondi, ma con essa sono arrivati anche i rischi”, Vitalik Buterin

Il processo inizia con la pubblicazione di un white paper, un documento che descrive gli obiettivi del progetto, la tokenomics, l'architettura tecnica e il piano di sviluppo. Quindi, viene creato uno smart contract che accetta criptovalute (di solito ETH o SOL) ed emette automaticamente token in cambio.

Successivamente, inizia il marketing: Twitter, Discord, Telegram, influencer, meme e, a volte, aggressive “campagne di airdrop”. Il giorno del TGE (Token Generation Event), gli investitori inviano criptovalute e ricevono immediatamente i token.

Fonte: blockchainsimplified.com

Importante: nella maggior parte dei casi, non si riceve una quota della società. Si riceve un token di utilità, ovvero un asset digitale che può dare accesso a un prodotto, il diritto di voto o di partecipare all'ecosistema, ma non conferisce diritti legali sull'azienda.

Fonte: solulab.com

Nel 2026, le ICO classiche sono quasi scomparse. Sono state sostituite da:

• IDO — collocamenti su exchange decentralizzati (DEX).
• IEO — attraverso exchange centralizzati (Binance, OKX, ecc.).
• Formati Launchpad con vesting, KYC e auditing del codice.

Confronto: IPO vs ICO

Parameter	IPO	ICO
Regolamentazione	Rigorosa (SEC, audit)	Area grigia, spesso senza licenza
Velocità	6-12 mesi	2-4 settimane
Accesso	Solo fondi, investitori accreditati	Chiunque abbia un portafoglio
Cosa si acquista	Azioni (partecipazione nella società)	Token (accesso, voto, ma nessuna azione)
Rischi	Medio (fallimento)	Elevato (truffe, hackeraggi, “dump”)

Fonte: solulab.com

Perché la differenza è importante per il tuo portafoglio

La differenza tra un'IPO e un'ICO non è solo una questione di forma. Si tratta di approcci fondamentalmente diversi in termini di diritti, rischi e rendimenti.

In un'IPO, acquisti una partecipazione nella società, ricevi protezione legale, accesso ai bilanci e potenziali dividendi. Ma l'accesso è limitato: molto spesso partecipano solo fondi e investitori accreditati e il processo stesso richiede mesi.

In un'ICO, acquisti un token che può darti accesso a un prodotto o a diritti di voto, ma non ti dà alcun diritto sull'azienda. D'altra parte, chiunque abbia un portafoglio crittografico può partecipare e i token vengono consegnati istantaneamente. Questo rende le ICO attraenti per chi è alla ricerca di rendimenti elevati, ma i rischi sono anche molto più alti.

Un'IPO è difficile da falsificare: richiede revisione contabile, registrazione, banche e una borsa valori. Una ICO falsa, invece, può essere lanciata in 10 minuti. Pertanto, è importante capire cosa si sta acquistando: una quota in un'azienda o un asset digitale con funzionalità limitate.

Cosa riserva il futuro alle IPO e alle ICO?

Nei prossimi due anni, i confini tra IPO e ICO diventeranno sfumati. Stanno emergendo formati ibridi:

• Le Security Token Offerings (STO) sono token registrati legalmente come titoli.
• RWA (Real World Assets) è la tokenizzazione di beni reali (obbligazioni, immobili, fondi).
• Blockchain IPO, dove le aziende quotano le loro azioni ma emettono anche token (esempi: Circle, Kraken).

Anche la pressione normativa sta aumentando: anche i progetti IDO sono sempre più soggetti a revisioni contabili, implementano il KYC e utilizzano meccanismi di vesting per proteggere gli investitori.

“Nel 2026, il confine tra token e titoli non sarà definito dalla tecnologia, ma dalle autorità di regolamentazione” — The Block

Anche l'infrastruttura sta cambiando: DeFi, DePIN, ETF, reti PoS e halving di BTC stanno creando nuovi scenari per la raccolta di capitali. Nel 2026, gli investitori dovranno essere in grado di leggere non solo i rapporti della SEC, ma anche gli smart contract.

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FAQ

1. L'ICO è illegale? No, ma dipende dal Paese. Negli Stati Uniti, spesso agli investitori viene impedito di accedervi.
2. Si può diventare ricchi con un'IPO? Sì, ma di solito lentamente; è un investimento, non una lotteria.
3. Cosa ha sostituito le ICO? I formati IDO, IEO e Fair Launch con regole più trasparenti.
4. Divento comproprietario dell'azienda quando acquisto un token in una ICO? No, questo è l'errore più comune.
5. Perché le ICO possono dare rendimenti x100, ma le IPO no? Le ICO iniziano con una microcapitalizzazione, mentre le IPO sono già valutate dal mercato.
6. Cosa è più sicuro: partecipare a un'IPO o a un'ICO? Le IPO sono regolamentate e richiedono una revisione contabile, mentre chiunque può lanciare un'ICO, quindi i rischi sono incomparabili.
7. È possibile partecipare a un'IPO con un portafoglio crittografico? No, per un'IPO è necessario un broker, un conto bancario e spesso lo status di investitore accreditato.
8. Perché i progetti continuano a condurre ICO nonostante i rischi? È un modo rapido per raccogliere capitali senza barriere normative.
9. Che cos'è un'IDO e in cosa differisce da un'ICO? Un'IDO è il collocamento di token attraverso uno scambio decentralizzato con maggiore trasparenza e liquidità.

NFA, DYOR.

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Cosa sono le IPO e le ICO, come funzionano, in cosa differiscono e quale formato è più adatto a te nel 2026? Una spiegazione semplice, un confronto tra rischi, diritti degli investitori, rendimenti e tendenze: dai collocamenti classici ai token e agli RWA.